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原油市场三国混战,Traders在跟谁做交易?

时间: 2019-04-01 16:15:11 | 来源: 新浪财经-自媒体综合 | 阅读:

近期,原油市场到了一个关键节点,油价也一直停留在关键水平,虽然波动率下降了一些,但三大产油国之间的博弈并没有停止。三国博弈让油市的基本面变得难以把握,交易员们现在的对手到底是谁?

本文来自付鹏的财经世界

原油市场到了关键节点

最近的原油市场已经到了一个非常关键的节点上。看过去的两周三周,基本上价格一直停留在关键的水平,原油的波动率也下降了一些。当下的市场目前来看没有太多基本面的因素,我们把政治因素扣除掉,基本面因素没有太多。美国那边的库存都属于正常状态,既没有高,也没有偏离均值太多。OECD的库存基本上处在中值状态,也就相当于现在全球整个能源的基本面处在一个比较偏中性的地方。

美国那边WTI的价差结构一直处在0以下一点点,应该说contango结构也不深,只是说布伦特这边一直是一个高back的结构,最近一直在加深。当你研究布伦特这边,重心就是在于供给,更多的就是来自于政治性的因素。实际上来目前来讲博弈的点差不多也就在这个地方。

之前我们分析过,三国演义局面现在基本上来讲,路径上都是按照框架再走,一方是美国,一方是俄罗斯,另外一方面是以沙特为首的欧佩克。

越是临近6月份,我觉得首先第一点,整个原油市场的弦会绷得很紧,后面我觉得波动率肯定是会放大的,因为基本上取决于这三方的一个态度。现在大家很难去做一个真正意义上的对价格的预测,我们只能说做一个判断,把框架梳理一下。

美国

这周实际上挺有意思,几方的巨头纷纷在表态,而且还有一些传闻,所以导致油价有了较大幅度的波动。一方面是美国那边,特朗普先生参与评选了2018年最佳交易员,他又发了一个推特,认为欧佩克应该增产,说油价过高了不好,这是他的一个表态。

从2018年的路径上来看,特朗普的twitter已经成为很多原油交易员都在盯着的地方,他关于油的发言也代表了美国一方的思路和态度。他不希望油价过高,很像他在油价80美金以上时的一个表态。现在来看原油价格基本上是60美金WTI,加上价差,差不多在70美金的布伦特左右。

沙特

我们再来看另外一方面,沙特。沙特实际上一直很积极地在推动这个游戏,沙特的维度就分成两个,之前我们分析沙特的时候已经讲过了,第一是进一步的收缩,几周前市场还有这样的预期,说沙特可能会主导进一步的收缩。我们也分析过了,沙特现在的外汇储备马上面临着一个从2014年以后下降过程中的新低,所以我觉得沙特可能没有那么大的动能去主导更进一步的推动。

因为如果沙特这样子去干的话,这个油价可不是说80的问题,可能就是90、100的问题了。所以说现在来看,这个方向是小概率性事件,沙特没有这个能力。沙特实际上更想延长减产协议到六个月,这是市场普遍在之前的一个预期。其实这个预期我觉得对于70多的布伦特、60多的WTI来讲,已经是把这一块price in的。这是在交易过程中设计策略的时候,要注意的。就是说市场在之前的推动油价的过程中,欧佩克的减产和对于下半年的减产预期,已经有一定的记录了,当然不一定是百分之百记录,但是我认为至少百分之五六十已经是计入进去的。其实现在的问题就是沙特有没有能力去主导减产协议到六个月。

俄罗斯

那么另外一个就是要看俄罗斯的态度。俄罗斯在之前的减产协议中间实际上是一个大滑头,俄罗斯人说实话非常的狡猾,一方面他并没有真正达到答应的规模,找各种借口,比如说天气的原因等等;另外一方面现在在越关键的时刻,他的模棱两可实际上一直在影响着这样的一个预期的判断。如果他现在直接给出一个答案,市场可能就直接把这个预期打进去,也就反映完了。但是相反,他成为了另外一个变动量,最大的一个变量。

三国博弈

在29号的时候,除了看到美方的表态,也就是特朗普的twitter以外,另外一方面看到的就是俄罗斯,因为之前市场有传闻说俄罗斯人可能不会答应六个月的减产,说俄罗斯人可能只会同意三个月的条件。

这个东西一出来,叠加特朗普的政策以后,我们看到对于油价来讲是相当承压的,因为这实际上是个非常悲观的信号,因为俄罗斯如果只同意减产协议延长三个月的话,相当于之前预估的这六个月被大大的缩水。而且由于俄罗斯的摇摆,随着油价的上涨的过程中,俄罗斯会释放更大的一个输出,所以说对于油价来讲是承压的。

但是我们看到随后在29号的时候,当油价因为特朗普先生的原因再跌的时候,俄罗斯人又蹦出来说,我们没有说过可能只同意延长三个月,那是一个错误的报道,我们在4月份将跟伊朗讨论全球减产协议的问题,现在没有定数,我们还没有讨论出来结果,对减产协议的问题还没有开始讨论,但是5月份我们要开始讨论这个问题,目前我们还没有一个想法和建议,也没提案。

所以说你发现,俄罗斯诺瓦克的讲话是非常滑头的,一方面把前面虚晃一枪的预期给打掉了,另外一方面也完全没有给出真正的答案,只是告诉你从4月份到5月份我们要干这件事情。

当然美国那边还有个伊朗的问题,悲观上来看的话,伊朗会不会释放更多?实际上包括美国在内,就像当年一样,大家在关注伊朗的问题,谁能想到特朗普来一个对伊朗的赦免,一下子使大家的预期就被打掉了。

所以说现在的油价水平,看多看空都是有点带赌博的性质了。在这个情况下,我们就是在博弈三国,应该说这一把交易,如果你去在这个水平上去做的话,更多的是在跟三国政府在做交易,你的对手是非常强大的,而且是不可预测的,你只能用更多的策略和方法工具去评议你的风险。

新闻标题: 原油市场三国混战,Traders在跟谁做交易?
新闻地址: http://www.zpex.net/caijing/2684.html
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